开发商：优胜劣汰

    宏观调控将使得很多中小开发商主动或被迫退出行业，而行业对产业资本吸引力的下降，反而提高了进入门槛，有利于行业中的优势企业不断提高市场份额、并保持较高的利润水平。即使如此，类似香港 房地产四大天王占据半壁江山的局面很难出现。

    由于房地产上市公司的融资优势，在未来的行业集中度提高过程中，占据了有利的地位。整个行业最终也会出现“二八现象”，但是这个“二”中的公司绝不会仅仅只有四五家，而是会有相当一批极具市场竞争力的企业。这些脱颖而出的企业必将是有融资优势的上市公司，投资者都将有机会分享这些优质公司的成长。

    从国内房地产开发企业的资金来源情况看，国内银行贷款所占的比例并不高，由于银根紧缩，2004年和2005年甚至降低到了20%以下，分析师预期，未来出于对金融风险的考虑，对房地产开发企业的银行贷款状况也不会有所松动。另一个重要的资金来源是期房预收款，在开发商项目滚动开发的过程中，起到了较大的作用，2004年这一比例接近50%。但是随着2004年开始宏观调控，对住宅预售条件要求越来越高，这一资金来源所占比例在2004年后出现下降趋势。

    房地产开发业本质上是资金密集型行业，业务规模的扩大必须有增量资金的投入，而由于通过银行贷款和预收款获取开发资金的来源受到限制，通过股权融资的方式筹集资金成为最可行的方式。事实上，自1997年以来，企业通过自筹资金方式获得的资金占总投资的比例已经由25%上升到目前的接近33%。在目前良好的证券市场融资环境中，房地产上市公司有着绝对的融资优势，通过发行股票或可转债的方式，可以获得新资金，从而可以在对资金要求越来越高的市场竞争中取得优势地位，有望获得超出行业平均水平的增长率。

    与此同时，对于二线优质地产公司而言，所处区域房地产市场稳定，受宏观调控的影响较小，公司区域垄断地位和定价能力较强，业绩良好，品牌形象佳，具备长期的可持续盈利能力，应该受到关注。